股票开户账号几位经济下行压力仍存 债市波动加大

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  从近期已出炉的经济数据来看,中国经济仍有下行压力,供给侧股票开户账号几位改革的实施也使得政策重心回归紧信用。我们预计,债券市场今年上半年仍有正回报,但需紧密关注财政政策的变动,若有调整会是买入的时点。
  去年四季度GDP为6.8%,略低于市场预期6.9%,全年平均6.93%未达成全年7.0%的目标。第三产业开始下滑,第二产业小幅回升。工业增加值也显示出类似的情形,股票开户账号几位在汽车稳增长的带动下工增四季度止跌。四季度工业增加值季调环比平均增长0.48%,较三季度0.42%有所扩张,对应同比维持在5.90%左右。投资受制于信用未实质扩张而不断下滑,贸易受制于外需未显著改善难回暖,前期平稳的社消也将在就业的压力下慢慢回落。固定资产投资下行趋势仍未结束,尤其是需要关注资金来源在去年12月出现显著下滑。贸易虽在去年年底有所回暖,但很可能与虚假贸易相关,而非真实改善。前期平稳的消费,在去年12月开始松动向下,后续需继续观察,预计在2016年将小幅下台阶。
  经济去年四季度整体跌幅放缓,需求整体平稳,供给小幅扩张,企业存货压力进一步上升,经济企稳基础不牢。同时,供给侧改革的实施也将使得政策重心回归紧信用,和股票开户账号几位库存压力一同推动经济下滑。另一方面,因为前期金融加杠杆速度较快(债券),央行担忧金融投机,政策转向宏观审慎评估体系(MPA),同时配合供给侧改革,基调将中性偏紧。
  因此,今年上半年预计债券仍有正回报,但紧信用压力较大的环境下,风险资产仍面临调整压力,包括汇率、权益、高收益债,建议继续降低高收益债的配置比例。短期看,前期汇率贬值带来的不确定性上升,导致股票下跌、债券加速下行的过程会告一段落。随着风险偏好底部回升,叠加并无进一步降准宽松的预期,市场走势可能与去年10月上有所不同,股、债同步加速上涨博弈货币宽松的行情可能无法看到。取而代之的是权益修复性行情,叠加债券交易性行情尾声。后续债市最需关注的仍然是财政政策的扰动,届时若有调整,将是较好的买点。(来源:上海证券报)